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| 鉀肥庫存基本不變;磷肥庫存趨于改善 |
| 發(fā)布時間：2013/10/24 9:26:31 查看次數(shù)：2942 |
| 鉀肥(北美):9 月份庫存環(huán)比增長1%、同比增長15%,較此前5 年均值水平高42%。 磷肥/DAP:9 月份庫存環(huán)比下降11%、同比增長29%,較此前5 年均值水平高3%。 磷肥/MAP & DAP:9 月份庫存環(huán)比下降4%、同比增長53%,較此前5 年均值水平高31%。 分析 鉀肥:9 月份鉀肥庫存環(huán)比持平,仍較5 年均值高42%。計劃中的設(shè)備檢修完成后恢復(fù)生產(chǎn),9 月份產(chǎn)量環(huán)比增長37%;由于秋播季節(jié)臨近,國內(nèi)銷售也環(huán)比復(fù)蘇14%。但由于市場基準(zhǔn)價格尚未塵埃落定,購買方對大額訂單仍持謹(jǐn)慎態(tài)度,出口進(jìn)一步放緩,月環(huán)比及同比均下降13%。隨著秋播季節(jié)的臨近,我們認(rèn)為國內(nèi)銷售將進(jìn)一步回升。不過,我們認(rèn)為只有在消費大戶推進(jìn)2013 年下半年合同的簽訂之后,全球市場才能對鉀肥價格有更清晰的認(rèn)識。 磷肥:9 月份DAP 庫存環(huán)比下降11%,較5 年均值高3%,符合我們的預(yù)期。在連續(xù)4 個月表現(xiàn)強勁之后,9 月份磷肥出口環(huán)比下降32%。9 月份產(chǎn)量環(huán)比小幅下降5%,同時隨著秋播季節(jié)的臨近,國內(nèi)銷售環(huán)比增長8%。 對中國的影響自 8 月份以來中國國內(nèi)價格下降了13%。國內(nèi)鉀肥目前的價格為人民幣2060 元/噸(332 美元/噸)。由于Uralkali 和 Belaruskali 并未明確宣布重新加入BPC,而且下半年會出現(xiàn)季節(jié)性疲軟,我們認(rèn)為還存在潛在下行空間。因庫存處于溫和水平且下半年需求疲軟,我們認(rèn)為可能不會很快簽訂2013 年下半年合同。我們維持我們維持對鹽湖股份(000792.SZ,10 月17 日收盤價:人民幣17.28 元)的賣出評級,維持對中化化肥(0297.HK,10 月17 日收盤價:1.45 港元)的中性評級,維持強力買入華魯恒升(600426.SS,10 月17 日收盤價:人民幣6.09元)。 |
| 上一條信息：
市場交投清淡 運行平穩(wěn)
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