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| 鉀肥盈利下降,化工項(xiàng)目虧損,致單季度虧損 |
| 發(fā)布時(shí)間：2013/11/2 8:34:52 查看次數(shù)：2483 |
| 鉀肥價(jià)格持續(xù)走弱,化工項(xiàng)目虧損加劇。2013年前三季度公司氯化鉀銷(xiāo)量同比基本持平,僅小幅增長(zhǎng)約4%,氯化鉀均價(jià)(不含稅)同比下降19.13%至2087.99元/噸,鉀肥業(yè)務(wù)收入同比下降14.85%。與此同時(shí)化工項(xiàng)目銷(xiāo)售收入推測(cè)有所增長(zhǎng),總體而言營(yíng)業(yè)收入同比下降8.58%。由于氯化鉀價(jià)格持續(xù)走弱,前三季度氯化鉀業(yè)務(wù)盈利也隨之同比下降。同時(shí)由于原料天然氣價(jià)格三季度初上調(diào)和部分項(xiàng)目尚未完全達(dá)產(chǎn)等因素,公司綜合利用一期和ACD發(fā)泡劑等化工項(xiàng)目虧損額(包括存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和財(cái)務(wù)費(fèi)用)同比增加5.05億元。上述因素使得公司凈利潤(rùn)同比下降59.72%。 維持“增持”評(píng)級(jí)。鹽湖股份是我國(guó)鉀肥行業(yè)龍頭企業(yè)。近期由于國(guó)際鉀肥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,國(guó)內(nèi)外鉀肥價(jià)格持續(xù)走弱,但百萬(wàn)噸鉀肥項(xiàng)目投產(chǎn)后該影響有望得到相應(yīng)緩解。而化工項(xiàng)目(鹽湖綜合利用一期、二期等項(xiàng)目)盈利能力改善情況尚需觀(guān)察。綜合上述因素,我們預(yù)計(jì)鹽湖鉀肥2013-2015年EPS分別為0.57、0.75、0.91元,維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。 |
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