10月中旬以來(lái)，玻璃主力1405合約繼續(xù)在1280-1340元/噸區(qū)間振蕩。從玻璃基本面來(lái)看，玻璃下游需求迎來(lái)傳統(tǒng)淡季，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)充裕，供需矛盾日益凸顯，預(yù)計(jì)玻璃期貨后市振蕩向下的概率較大。

新產(chǎn)能投放加大遠(yuǎn)期現(xiàn)貨供應(yīng)壓力

今年我國(guó)玻璃產(chǎn)能擴(kuò)張較快，截至10月底，玻璃行業(yè)新增年產(chǎn)能約1.17億重箱，總產(chǎn)能達(dá)到10.6億重箱，較年初增長(zhǎng)約13%。同時(shí)，玻璃產(chǎn)能投放也使現(xiàn)貨供應(yīng)明顯加速，1-10月我國(guó)平板玻璃總產(chǎn)量約為6.46億重箱，較去年同期增長(zhǎng)11.7%，增速提高16個(gè)百分點(diǎn)。伴隨著玻璃生產(chǎn)的迅猛發(fā)展，產(chǎn)能過剩問題越來(lái)越突出。四季度氣溫逐漸下降，建筑工程陸續(xù)降低開工率，玻璃需求量會(huì)逐步減少。由于前期生產(chǎn)線密集投產(chǎn)，在消費(fèi)淡季效應(yīng)逐漸放大的情況下，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)壓力日益突出，玻璃價(jià)格面臨較大下行壓力。

下游消費(fèi)淡季削弱玻璃需求

房地產(chǎn)方面，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-10月全國(guó)商品房施工面積、新開工面積、竣工面積同比增速較1-9月均出現(xiàn)小幅回落，房地產(chǎn)市場(chǎng)保持緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。雖然近期部分熱點(diǎn)城市因房?jī)r(jià)持續(xù)上漲頻繁出臺(tái)調(diào)控政策，但也有細(xì)則提到繼續(xù)增加商品房供給，因此中長(zhǎng)期房地產(chǎn)行業(yè)仍將處于較好的發(fā)展環(huán)境中。不過短期內(nèi)，受天氣降溫影響，建筑開工逐步下滑會(huì)極大削弱玻璃需求。

汽車方面，1-10月汽車生產(chǎn)同比增長(zhǎng)13.58%，銷售同比增長(zhǎng)13.47%，汽車行業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。因此，汽車級(jí)玻璃需求亦將維持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

總體來(lái)看，盡管汽車行業(yè)對(duì)玻璃需求保持穩(wěn)定，但房地產(chǎn)對(duì)玻璃需求占到75%的份額，隨著房地產(chǎn)冬季開工回落，玻璃總需求將出現(xiàn)較大下滑。

現(xiàn)貨市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊落

10月中旬北方市場(chǎng)玻璃價(jià)格在高庫(kù)存壓力下開始走低。截至10月底，河北地區(qū)生產(chǎn)商現(xiàn)貨價(jià)格普遍下調(diào)32元/噸，東北地區(qū)生產(chǎn)商現(xiàn)貨價(jià)格普遍下調(diào)40元/噸。在北方市場(chǎng)低價(jià)貨源沖擊下，華東地區(qū)生產(chǎn)商因出貨不佳也于11月加入降價(jià)隊(duì)伍。從庫(kù)存走勢(shì)來(lái)看，截至11月8日，玻璃行業(yè)總庫(kù)存已連續(xù)7周保持回升趨勢(shì)，目前庫(kù)存約為2778萬(wàn)重箱，同比增長(zhǎng)4.6%。考慮到冬季玻璃需求將出現(xiàn)季節(jié)性回落，預(yù)計(jì)玻璃行業(yè)庫(kù)存將維持攀升態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格將步入下降通道，期貨價(jià)格也會(huì)受到拖累。

綜上所述，下游行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，玻璃行業(yè)產(chǎn)能過快投放增加遠(yuǎn)期現(xiàn)貨供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌的格局，因此玻璃期貨后市傾向于向下突破振蕩區(qū)間。